当升科技：短期盈利承压 期待锂电材料突破放量

业绩低于预期。2010年1-9月公司实现营业收入5.60亿元，同比增长64.72%；营业利润0.25亿元，同比下降12.52%；实现归属母公司所有者净利润0.22亿元，同比下降10.51%，全面摊薄每股收益0.31元；利润增幅低于预期。

钴酸锂电池材料竞争加剧，目前公司产品单一集中，毛利率持续下挫。

公司专注于锂电正极材料，目前主导产品为小型锂电池用钴酸锂，随着国内相关企业的扩建产能释放，市场竞争加剧；公司为巩固提升钴酸锂市场龙头地位，下调了产品单位毛利，报告期毛利率逐季下滑至12.68%、9.12%、6.28%，前三季度毛利率同比下滑4.62个百分点至9.04%。近期公司的“保市场让毛利”策略，使得公司营收快速增长而利润有所下降。

公司产销量保持高速增长，全年有望完成3500吨预计目标。公司凭借优秀的产品质量及优质的国内外大客户资源优势。1-9月锂电正极材料完成销量2512吨，其中第三季度完成913吨，延续了上半年销量达到83.45%的高速增长态势，预计全年有望轻松完成我们之前的3500吨预计目标。

锰酸锂及多元系动力锂电材料规模化产销后，公司有望步入量利齐升的快速增长轨道。公司锂电正极材料产品，将逐步由目前单一集中、盈利较低的钴酸锂材料，延伸扩充至锰酸锂及多元系材料等盈利较高、市场广阔的动力锂电材料。目前公司的新产品锰酸锂、多元材料等正处于大客户的认证开发期，待取得突破并进入规模化产销后，锂电正极材料产品结构将得到丰富优化，公司有望步入量利齐升的快速增长轨道。