锂价跌破核心成本线，锂盐厂的寒冬还要多久？

中国粉体网讯  今年国庆节后，锂期货和锂现货都呈现连续的价格回暖，其中锂期货甚至出现了上市以来的首次涨停，但目前来看，这些终归只是昙花一现，而非行业的反转和复苏，短暂回暖后锂价重新回到下行周期中，且下行力度和幅度更胜之前。

截至11月20日，根据SMM数据，电池级碳酸锂14-15.3万元/吨，均价14.65万元/吨，环比上一工作日下滑0.05万元/吨；工业级碳酸锂13.4-14.3万元/吨，均价13.85万元/吨，环比上一工作日下滑0.07万元/吨。

这一价格水平对于依赖外采锂云母矿的锂盐厂商而言是一个关键的成本支撑线。碳酸锂价格跌破这一线意味着这些厂商面临亏损风险，可能会减少产量，进一步缩减市场供给。

锂价后续还有什么支撑？

车市金九银十纯度不足，锂价难有支持

锂价此次跌势汹汹，的确在情理之中。早在9月初，华尔街见闻·见智研究此前的文章中就明确表示，如果在新能源车市的“金九银十铜十一”旺季中，未能出现销售高峰，碳酸锂的价格将难有支撑力。

今年9月和10月的国内新能源汽车销量，并未如此前同期那般出现较大幅的同环比增速提升。

以最火热的金九为例，在2021年和2022年的9月，新能源汽车的月销量环比增速分别达到了6.3%和11.2%，而同比增速分别为120%和94%，但今年的金九明显纯度不足，销量同比增长只有22.1%，环比增长也只有4.2%。需求端的不尽如人意，叠加供给端的持续累库，也使得电池级碳酸锂价格一路下滑直至跌破15万元/吨。

锂价跌破15万元/吨意味着什么？

碳酸锂的三种原材料锂精矿、盐湖提锂和锂云母中，就属盐湖成本最低，而锂云母的成本最高。如果以22吨锂云母精矿生产1吨碳酸锂来计算，叠加锂盐加工费，外采锂云母的锂盐厂商的成本就将达到15万元/吨-16万元/吨左右，电池级碳酸锂价格跌破15万元/吨，显然将对以锂云母为主要原材料的锂盐厂商造成交大冲击。

这一点其实在众多锂盐厂商今年前三季度业绩上也有所体现，实行盐湖提锂或者原材料自供率高的厂商依旧具备相当的竞争优势，利润方面也只是从此前的大赚变为如今的小赚，例如前三季度碳酸锂平均销售成本只有3.89万元/吨的藏格矿业，以及自供率高达100%的天齐锂业都保持着赚钱能力，虽然利润同比增速转负，但是还是稳住了锂业务的基本盘。

反观采用锂云母为原材料，或者锂资源较为匮乏，自供率低的锂盐厂商则已经开始出现不小的亏损，例如锂云母外采的江特电机和业绩惨淡的金圆股份都不具备抗压能力，随着碳酸锂价格“腰斩式”下跌，今年前三季度的盈利能力也是大幅度下滑，直至利润转负数，毛利率也基本上跌至个位数。

反观原材料自供率100%的天齐锂业，采用低成本盐湖提锂的藏格矿业，以及锂云母原材料能够自供，非外采的永兴材料还保持着相当的盈利水平，这是前者都难以相提并论的。

图源：见智研究

值得注意的是，在目前对于明年锂盐供大于求的强预期，以及现在整体中下游厂商的承接能力不强的现状下，纵然碳酸锂价格跌破了外采锂云母厂商的成本线15万元/吨，或将劝退一波相关厂商，降低甚至停止生产经营。

但是，由于盐湖提锂的锂盐厂商尚且有利润可赚，即使碳酸锂价格跌破15万元/吨也不会因此减少产出，11月份，盐湖股份的子公司蓝科锂业最新的碳酸锂拍卖，最终的拍卖价也是15.2万元/吨，考虑到盐湖提锂的低成本，这个价格是完全可以接受的价格。

目前国内的碳酸锂生产中还是以锂辉石占比最大，而锂云母占比在25%左右，纯粹的外采锂云母生产的碳酸锂产量占比则更小，所以如果盐湖和锂精矿依旧保持正常产出和扩产，外采锂云母厂商的即便退出也对于碳酸锂产量的边际影响也只会是短期，难以对锂价长期走势产生拐点。

后续锂价还有哪些价格支撑区间

在锂价跌破外采锂云母成本价格以后，接下来的重要锂价支撑区间将是以下几个：外采锂精矿的生产成本14-15万元（以1800 美元的6%品位理辉石计算），自有锂云母生产成本8-10万元，自有锂精矿的生产成本6-8万元，盐湖提锂的生产成本3-5万元

除开盐湖提锂的厂商凭借低的成本优势，基本上没有价格和利润压力，作为主力军的锂精矿厂商的态度就显得至关重要了，国内的高原材料自供率的锂盐厂商毕竟还是少数，大部分的锂盐厂商依旧需要依赖外采。

而从供给端来看，目前矿端的强势态度的确也在削弱，这也是因为锂盐厂商已经开始出现亏损，压力也开始向上游传导。

定价模式方面，由于锂价的持续下降，过长时间的定价真空期会让锂精矿成本与同期的碳酸锂价格形成倒挂，锂精矿的定价频率已经从此前的半年一次，到如今的一季度一次，近期锂盐厂商更是表示希望能与矿端达成M+1的定价模式。

价格方面，今年上半年锂精矿的价格下滑幅度是远远不如碳酸锂的，导致出现了成本和价格的倒挂。但是，自三季度以来，这种情况正在得到改变，锂精矿的价格降幅明显提升。

电池级碳酸锂和氢氧化锂的价格分别从三季度初的30.6万元/吨和27.2万元/吨降至如今的14.9万元/吨和14.95万元/吨，降幅高达51.3%和55%；而与此同时，锂精矿（6%品味）的价格也从4015美元/吨降至1950美元/吨，降幅达到51%，降幅也是首次跟上了碳酸锂的降幅水平。

锂价频频下杀，锂盐厂商的业绩也颇为惨淡，在供需关系逆转的背景下，即便是行业龙头也难以逃脱周期性的影响。

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